Смотрим на динамику рентабельности выращивания лососевых за последние годы, разбираем страновые био/риски, анализируем изменение цен на корма и влияние на рентабельность (садки/УЗВ), сравниваем регуляторное воздействие и меры гос.поддержки, считаем все это плюс налоги в килограмме рыбы, прогнозируем аквакультуру ( в т.ч. в РФ) в горизонте десятилетия.
Содержание [время чтения 15+ минут]: ★ динамика рентабельности производства лососевых ★ специфика стран-производителей – Норвегии, Чили, Турции, России ★ эволюция структуры операционных затрат на килограмм рыбы ★ риски биологических потерь ★ ретроспектива цена на корма для аквакультуры и их влияние на маржинальность (садки/УЗВ) ★ регуляторное воздействие мер поддержки на себестоимость производства в разных странах ★ различие экономик кормления в садках и УЗВ ★ налоги в килограмме рыбы и эволюция налоговой политики ★ прогноз развития лососёвого производства – технологический и регуляторный.
ДИНАМИКА СЕБЕСТОИМОСТИ
Разбираем, как менялась рентабельность выращивания лосося и форели товарного размера (2, 3, 4, 5 кг) в садках на открытой воде и при наземном производстве в УЗВ с течением времени (сегодня, в прошлом году и в ретроспективе 3, 5, 10, 15 и 25 лет) – в Норвегии, Чили, Турции и России, а также как это коррелировалось со средними отпускными ценами на лосось и форель.
Экономика выращивания лосося (атлантического лосося и радужной форели) за последние 25 лет претерпела колоссальные изменения.
Главный тренд — долгосрочный рост себестоимости производства рыбы в морских садках из-за биологических рисков и удорожания кормов, который до определенного момента компенсировался взлетом мировых цен (сейчас – уже нет).
За этот период технология УЗВ/RAS для наземного выращивания рыбы товарного размера (3–5 кг) прошла путь от единичных (убыточных) экспериментов до капиталоемких, но экономически оправданных проектов вблизи рынков сбыта.
РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПРОИЗВОДСТВА | Общемировая
Рентабельность (по EBITDA/операционная маржа) сильно зависит от навески рыбы. Крупная рыба (4–5 кг) исторически дает максимальную маржу на глобальном рынке (прежде всего из-за спроса со стороны переработчиков и сегмента HoReCa). Мелкая рыба (2–3 кг) часто продается с дисконтом и используется, когда хозяйству необходимо экстренно разгрузить биомассу из-за болезней или заморозков, либо срочно получить оборотный капитал.
| садки / открытая вода | наземные УЗВ-фермы | |||
| 2001 | 5% – 15% Фаза жесткого кризиса перепроизводства. Рынок был залит дешевой садковой рыбой, консолидация игроков только начиналась. |
Неприменимо. УЗВ существовали только как экспериментальные научные лаборатории. | ||
| 2011 | 15% – 25% Умеренная стабильная маржа. Индустрия восстанавливалась после разрушительного кризиса вируса ISA в Чили (2008–2009 гг.). |
Неприменимо. Полный цикл выращивания лосося до 4–5 кг в УЗВ считался технологически невозможным фантастическим проектом. | ||
| 2016 | 35% – 50% Сверхрентабельность садкового выращивания. В Чили — кризис из-за цветения водорослей, в Норвегии — дефицит лицензий и резкий взлет цен. |
Глубоко отрицательная. Технология УЗВ признавалась пригодной только для выращивания смолта (молоди до 100–300 г). | ||
| 2021 | 20% – 30% Постковидное восстановление спроса, начало резкого роста цен на сою и рыбную муку. |
Отрицательная. Период масштабного строительства и защиты бизнес-планов, реального коммерческого объема 4–5 кг почти не было. | ||
| 2023 | 35% – 45% Золотой век для садковых гигантов. Цены на рыбу взлетели до исторических максимумов, перекрыв весь рост затрат. |
Отрицательная или около 0%. Массовые банкротства стартапов первой волны (проблемы с качеством воды, привкус геосмина). | ||
| 2025 | 25% – 35% Высокая маржинальность на фоне дефицита предложения, несмотря на инфляцию кормов. |
0% – 10% Большинство проектов балансировали на грани окупаемости из-за удорожания кредитов и CAPEX. |
||
| 2026 | 15% – 25% Снизилась из-за падения цен от пиков 2024 года и введения в Норвегии «налога на природные ресурсы» (Resource Rent Tax). |
5% – 15% Отрасль страдает от высоких энерготарифов и операционных сбоев (сероводород, смертность). |
СПЕЦИФИКА СТРАН-ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ
НОРВЕГИЯ
Лидер по эффективности садкового выращивания лосося. За последние 25 лет себестоимость выросла почти в 4 раза — с €2–2.2/кг в начале 2000-х до €6.5–7.2/кг в 2025–2026 годах. Главные драйверы роста затрат: борьба с морской вошью, затраты на экологические лицензии, ветеринарию и удорожание кормовых ингредиентов.
Норвежская модель рыбпрома характеризуется жестким контролем биомассы (система «светофоров»/лицензий). Рост объемов производства в садках на открытой воде практически остановился из-за экологических ограничений (морская вошь), что побудило государство вынуждать компании инвестировать в наземные УЗВ (пока преимущественно для крупного смолта до 500 г, но есть и товарные проекты).
ЧИЛИ
Исторически удерживает себестоимость садкового лосося на $0.5–1.0 ниже норвежской за счет более дешевой рабочей силы и меньших экологических штрафов. Однако Чили сильнее подвержено природным катаклизмам (красные приливы/цветение водорослей, дефицит кислорода). В периоды биологических кризисов (2008, 2016 гг.) рентабельность падала до критически отрицательных значений. Основной фокус экспорта — филе и заморозка для рынков США, Бразилии и Азии.
ТУРЦИЯ
Лидер по выращиванию радужной форели (т.н. «турецкий лосось», навеска 2–4 кг). Выращивается в полупогружных садках в Черном море и водохранилищах. Рыбпром Турции совершил прорыв за последние 10 лет.
За счет девальвации лиры и субсидий себестоимость турецкой форели ($3.8–4.5/кг) существенно ниже норвежского лосося, что позволило Турции занять огромную долю рынка в России и ЕС, предлагая рыбу со значительным дисконтом.
РОССИЯ
Садковое выращивание семги в Мурманской области (Баренцево море) и форели в озерах Карелии долгое время (5–10 лет назад) показывало рентабельность выше 40–50% из-за протекционистских мер (после продовольственного эмбарго 2014-го года). После 2022-го года себестоимость резко подскочила из-за санкционного дефицита импортных кормов, посадочного материала (смолта) и различного рода оборудования (удорожание логистики).
Активное развитие УЗВ-сегмента для выращивания форели навеской 2-3 кг из-за климата, логистики и пертурбаций на рынке кормов вынужденно формирует высокую себестоимость (часто выше 700–850 руб/кг), а рентабельность ферм сильно зависит от способности конкурировать с дешевым турецким/чилийским (а в перспективе и китайским – но об этом в другой раз) импортом.
ЭВОЛЮЦИЯ ЦЕН и СЕБЕСТОИМОСТИ
Средние мировые маркеры, $/кг живого веса, атлантический лосось, навеска 4–5 кг, филе:
продолжение материала – доступно по подписке.
